頂級玩家13F的4個驚人動向：他們正在悄悄告訴我們什麼？
引言：當市場高歌猛進，他們卻反向而行
最新的13F文件已經公佈，揭示了全球頂級投資者的最新持倉情況。當前市場的核心矛盾在於：儘管標準普爾500指數持續上漲，華爾街一些最聰明的資金卻做出了一些令人深感意外且違反直覺的舉動。本文將為您剖析這些文件中最值得關注的四大動向，並探討它們可能傳達的信號。
1. 麥可·貝瑞（Michael Burry）的終極看空：不僅做空，更直接關閉基金
首先，以成功預測2008年金融危機而聞名的麥可·貝瑞，再次展現了他極度看空的立場。文件揭露，他對人工智慧（AI）相關的熱門股輝達（NVIDIA）和Palantir進行了驚人的押注。具體來說，他斥資920萬美元購買了500份Palantir的賣權合約（put option contracts），履約價為50美元，將於2027年到期。同時，他也買入了針對10,000股輝達股票的賣權，履約價為110美元，將於2027年12月到期。考慮到Palantir和輝達當時的股價分別約為170美元和190美元，這意味著貝瑞在做一個大膽的長期豪賭——賭這兩家公司的股價將崩盤超過70%。當然，他無需等到股價跌破履約價，只要股價大幅下跌，這些賣權的價值就會顯著上升，屆時他便可出售獲利。
然而，真正令人震驚的消息是，貝瑞已經徹底關閉了他的基金——Scion資產管理公司，並將資金返還給投資者。在他寫給投資者的信中，他解釋了這個決定：
「懷著沉重的心情，我將清算基金並歸還資本。我對證券價值的估計，現在以及過去一段時間以來，都與市場不同步。我衷心感謝，但也深感抱歉，祝願您未來的投資順利。」
貝瑞的理由非常明確：他認為目前的市場過於非理性，以至於無法參與其中。他的另一個發言更加凸顯了其立場的嚴峻性：
「有時候我們看到泡沫，有時候我們可以對此採取行動，有時候唯一致勝的方法就是不要玩。」
這位曾準確預見史上最大金融危機之一的投資者，現在認為最好的策略是完全退出遊戲。這一舉動的份量不言而喻。
2. 華倫·巴菲特（Warren Buffett）的意外之舉：大舉押注Google，同時減持蘋果
股神華倫·巴菲特在本季度也做出了令人矚目的調整。他旗下的波克夏·海瑟威公司（Berkshire Hathaway）斥資43億美元，新建倉了Google的A類股，使其成為投資組合中的第十大持股。
此舉令許多價值投資界的追隨者感到驚訝，因為市場上普遍存在兩種觀點：一是認為Google的競爭護城河正受到ChatGPT等AI技術的挑戰；二是其約30倍的本益比（P/E ratio）相對較高。
分析認為，巴菲特的邏輯可能很直接：他將Google視為一台強大的現金生產機器，擁有極其穩健的資產負債表。在當前環境下，與其將現金投入短期美國國債，不如將其配置在這家持續創造卓越業績的公司。
與此同時，巴菲特也採取了另一個重要行動：再度賣出其蘋果公司持股的15%。
需要明確的是，蘋果仍然是波克夏目前為止最大的持股（佔投資組合的22%）。然而，這次減持反映了一種審慎的態度。畢竟，當巴菲特最初買入蘋果時，其本益比約為16倍，而現在已擴大至35倍左右。面對如此高的估值，適度獲利了結是一個理性的選擇。
3. 比爾·蓋茲（Bill Gates）的策略轉向：大幅拋售自家公司微軟股票
比爾及梅琳達·蓋茲基金會（Bill & Melinda Gates Foundation）在本季度對其投資組合進行了重大調整，大幅減持了其原本的第一大持股——微軟。
具體數據顯示，該基金會出售了1700萬股微軟股票，導致該持倉在投資組合中的權重從第二季度的27%急劇下降至第三季度的13%。
這次大規模拋售背後可能有多重原因：
- 高昂的AI基礎設施成本： 微軟最近公佈了創紀錄的資本支出（近350億美元），並預警未來支出將持續增加，這引發了投資者對AI熱潮可持續性的擔憂。
- 合作夥伴的財務疑慮： 微軟的關鍵合作夥伴OpenAI，其執行長曾表示未來數年承諾採購超過1.4兆美元的計算能力，但對資金來源卻鮮有說明。鑑於微軟是OpenAI的27%股東，這種財務上的不確定性無疑會讓微軟的股東感到不安。
- 驚人的股價漲幅： 分析指出，最簡單直接的原因可能是微軟股價的飆升（從4月的350美元漲至約500美元），使其本益比達到36倍，估值已處於高位。
在如此高的估值水平上，市場已經將未來數年的顯著增長完全計入價格。如果這些預期未能實現，股價將面臨巨大的重估風險。
4. 塞斯·克拉爾曼（Seth Klarman）的傳統價值回歸：加倍下注「無聊的」快餐品牌
作為全球最頂尖的價值投資者之一，塞斯·克拉爾曼（Seth Klarman）的舉動與市場對科技股的狂熱形成了鮮明對比。他將其在國際餐飲品牌公司（Restaurant Brands International, RBI）的持倉增加了一倍。
這筆押注的規模相當可觀，目前已佔其Baupost基金投資組合的10%以上，價值超過5億美元。
RBI是漢堡王（Burger King）、Tim Hortons、Popeyes以及Firehouse Subs等知名快餐品牌的母公司，其商業模式為輕資本的特許經營。價值投資者如克拉爾曼和比爾·艾克曼（Bill Ackman）之所以青睞這類業務，原因在於：
- 強大的護城河： 擁有家喻戶曉的品牌。
- 輕資本模式： 特許經營模式使其易於擴展且現金流可預測。
- 穩定的回報： 除了盈利增長，該公司還提供約3.5%的穩定股息收益率。
克拉爾曼的這一舉動，展現了他對傳統、專注於現金流的業務的堅定信念，這在當前由AI主導的市場氛圍中顯得格外突出。有趣的是，這家公司正是巴菲特式的典型企業，事實上，波克夏·海瑟威也曾持有該公司股票直到2020年。
結論：頂級大腦們的矛盾信號
綜合來看，這些華爾街頂級玩家的動向傳遞出複雜甚至矛盾的信號：貝瑞選擇離場，認為遊戲已無法玩下去；巴菲特則在科技巨頭中尋找避風港；蓋茲正在從估值高昂的科技股中獲利了結；而克拉爾曼則回歸最傳統的消費性必需品。
面對這些來自全球頂級投資者的矛盾信號，您認為誰的判斷更接近未來？現在是應該保持謹慎，還是該在他人忽略的角落尋找價值？